هدأت بواسطة TINA

يبدو أن رواية 'لا يوجد بديل' تجعل حكومة مودي والأسواق المالية الهندية راضية عن نفسها. ينصح الحذر

الاقتصاد الهندي ، NDA ، UPA ، PM Modi ، Modi government ، مؤشر NSE Nifty ، الأسواق الهندية ، BSE ، GST ، ألواح GST ، MGNREGA ، مخطط MGNREGA ، MSME ، Indian Express ، العمود السريعلقد تمت محاولة العديد من التحركات الجذرية ، ربما بحسن نية - وقياسها على مقياس من الجرأة المطلقة ، فهي مثيرة للإعجاب. (رسم توضيحي: C R Sasikumar)

لقد تدهورت المناقشة حول صحة الاقتصاد خلال الأيام القليلة الماضية إلى مباراة قبيحة بين NDA و UPA عامية. هذا لا طائل منه وغير منتج. يوافق معظم المواطنين على أن UPA 2 كانت كارثة اقتصادية غير مخففة ، ولهذا السبب تم عرضهم على الباب في عام 2014. ومع ذلك ، لا يمكن للحكومة الحالية استخدام أداء UPA 2 كمعيار لها ، لأن هذا هو شريط منخفض للغاية. أن تكون أفضل من UPA 2 ، في حد ذاته ، ليس جيدًا بما يكفي. الأمة تتوقع أفضل ، والأسواق المالية تفعل ذلك بالتأكيد.

بدأ الاتجاه الصعودي لمودي في سوق الأسهم في فبراير 2014 تقريبًا ، عندما بدأ المستثمرون في تسعير انتصار كبير لحزب بهاراتيا جاناتا. ليس سراً أن سوق الأسهم معقل يميني وأن معظم الوسطاء والمستثمرين يحبون ناريندرا مودي. بين فبراير 2014 والآن ، ارتفع مؤشر NSE Nifty من حوالي 6000 إلى 10000 ، وهو ارتفاع حاد بنسبة 66 في المائة. لذا ، يجب أن يعكس سوق الأسهم تحولا هائلا في أرباح معظم الشركات الهندية الكبرى ، أليس كذلك؟ خاطئ. في أبريل 2014 ، بلغ ربح السهم (EPS) لشركة Nifty ، التي تضم أكبر 50 شركة في الهند ، 410. في أبريل 2017 ، كان 420. مكسبًا بنسبة 2 في المائة فقط في نفس الفترة التي ارتفع فيها سوق الأسهم 66 في المائة. ما الذي يفسر هذا اللغز؟ أمل. أتمنى أن تكون الأوقات الجيدة بعيد المنال على الأبواب. لكن الأمل ليس بلا حدود وقد بدأ يضعف قليلا الآن ، حتى بين أقوى أنصار رئيس الوزراء مودي. خيبة الأمل بين هؤلاء الموالين ليست أيديولوجية ، بل اقتصادية.

يُحسب أن حكومة التجمع الوطني الديمقراطي الحالية ، على عكس UPA 2 المشلولة ، هي حكومة عاملة. لا يمكن اتهامه بالتقاعس السياسي. لقد تمت محاولة العديد من التحركات الجذرية ، ربما بحسن نية - وقياسها على مقياس من الجرأة المطلقة ، فهي مثيرة للإعجاب. تكمن المشكلة في أن العديد من هذه السياسات قد تم وضعها بشكل سيء ، ولم تتم مناقشتها بشكل كافٍ أو تم التفكير فيها بشكل جيد ، وتم تنفيذها بشكل سيئ. في ذلك ، يمكن بالتأكيد اتهام الحكومة بأنها كانت سعيدة بزناد الزناد. نحن أمة فقيرة ، حتى الصليبي يحتاج إلى أن يخطو برفق. وإلا فإنك تخاطر بالدوس على حياة الناس وسبل عيشهم وتطلعاتهم.

تكشف الورقة الثاقبة التي كتبها توماس بيكيتي أن أقل 50 في المائة من السكان الهنود يمثلون 11 في المائة فقط من الدخل القومي. هذا هو الجزء الأكثر تضررا اليوم. لقد قضت عملية الشيطنة الأولى ، والآن ضريبة السلع والخدمات ، على عدد كبير من الوظائف في القطاع غير الرسمي ، مما دفع وزارة التنمية الريفية إلى المطالبة بزيادة بنسبة 35 في المائة في مخصصات الميزانية لخطة MGNREGA. كان قطاع الشركات المتوسطة والصغيرة (MSME) قد عاد إلى الحياة من الشيطنة عندما تم لسعه من خلال تنفيذ ضرائب السلع والخدمات. الآن هم مجمدون في نظام لا يعمل وفي يأسهم للبقاء واقفة على قدميهم ، من المحتمل أن يقوموا بتسريح المزيد من الناس. يأتي هذا في وقت أدت فيه الرياح الموسمية غير المنتظمة إلى موسم خريف مخيب للآمال ، مما زاد من الإجهاد الزراعي.

من الآمن أن نفترض أن رئيس الوزراء مودي سيقصر كثيرًا عن الأهداف التي حددها بشأن زيادة دخل المزارع - وهو أمل آخر تناقض ، حيث يمثل متوسط ​​40 في المائة من السكان في دراسة بيكيتي 23 في المائة من الدخل القومي. هذا هو أساسا الطبقة العاملة والعاملين لحسابهم الخاص. في حين أن قطاع الخدمات هو المنقذ من هذه الفئة ، فإن العديد من هذه الوظائف في قطاع التصنيع ، الذي يتقلص. لا تستطيع شركات التصنيع الاستثمار في قدرات جديدة أو توظيف المزيد من الأشخاص لمجرد أنها مثقلة بالفعل بقدرات غير مستخدمة. انخفضت إعلانات المشاريع الجديدة بنسبة 60 في المائة (على أساس سنوي) في الفترة من يوليو إلى سبتمبر 2017 ، وفقًا لمركز مراقبة الاقتصاد الهندي (CMIE). كما أن مفاجآت السياسة الأخيرة جعلتهم حذرين للغاية بشأن البيئة الاقتصادية. النتيجة: وظائف أقل ، نمو ضعيف للأجور ، جو عام من عدم الأمان وعدم الرضا.

قد يشعر أعلى 10 في المائة من السكان ، الذين يمثلون 66 في المائة من الثروة الوطنية - ويزدادون كل يوم - بأن الهند تتألق. من المؤكد أن الارتفاع في سوق الأسهم يساعدهم. إن نسبة 1 في المائة الأعلى ، الأسرع نمواً ، لديها ما يكفي من المال لتمويل حملات انتخابية شرسة ، لكن بالأعداد الهائلة ، فإنهم يتضاءلون أمام الاحتجاجات. غني أو فقير ، المواطن له صوت واحد فقط. وهذا التصويت هو الذي ينبغي أن يقلق رئيس الوزراء. ربما يكون قد أبقى رصاصة فضية جاهزة للعام المقبل - خطة تحويل نقدي من نوع الدخل الأساسي الشامل قبل انتخابات 2019 لكسب الجماهير - ولكن في هذه المرحلة ، فإنه ينفر قطاعات كبيرة من المواطنين الهنود ، والعديد من معجبيه المتحمسين ، على الجبهة الاقتصادية.

إذن ، لماذا لا تبدو الحكومة أو سوق الأوراق المالية مضطربين بشكل رهيب؟ إنه لا يوجد بديل أو عامل TINA. يعرف مودي أنه لا يوجد حتى الآن بديل موثوق به لعام 2019 ، على الأقل حتى الآن. عمومًا ، تنتهي جميع النقاشات بين الناس الساخطين على البيئة الاقتصادية بمن هو الآخر؟

في سوق الأوراق المالية ، نفس عامل TINA يفرض يد المستثمر الهندي. انهارت أسعار الفائدة على الودائع الثابتة للبنوك وفرضت ضرائب بالكاد تغلبت على التضخم. أصابت العقارات المستثمرين بخيبة أمل وفقد الذهب بريقه. يدرك المستثمرون ببطء أن سوق الأسهم هو الطريق الوحيد الذي يمكن من خلاله تحقيق عوائد حقيقية معدلة حسب التضخم على المدى الطويل. ليس من المستغرب إذن أنه بين نوفمبر 2016 والآن ، وهي الفترة التي تشمل كلاً من إلغاء التداول وضريبة السلع والخدمات ، قام المستثمرون المحليون بضخ 70 ألف كرور روبية في سوق الأسهم من خلال الصناديق المشتركة. من المحتمل أن تنتهي جميع المناقشات بين المستثمرين خلال مراحل السوق المتقلبة ، فأين آخر؟ ربما تعمل TINA على تهدئة حكومة مودي إلى شعور بالعجرفة والعصمة ودفع سوق الأوراق المالية إلى الرضا عن الذات. ينصح الحذر. يمكن أن تكون TINA عشيقة متقلبة.

ربما تعمل TINA على تهدئة حكومة مودي إلى شعور بالعجرفة والعصمة ودفع سوق الأوراق المالية إلى الرضا عن الذات. ينصح الحذر. يمكن أن تكون TINA عشيقة متقلبة.