هل يندفع المستثمر الهندي الحالي إلى الكثير من الأشياء الجيدة؟

يكتب نيلكانث ميشرا: في حين أن هناك بعض المخاطر ، في الوقت الحالي ، فإن تدفق الأموال هو عامل مرحب به للاقتصاد الذي لا يزال يتعافى من الوباء

في TCS ، ارتفع معدل التناقص إلى 11.9 في المائة في الربع الثاني من السنة المالية 22 من 8.6 في المائة في الربع السابق بينما بلغ 20.1 في المائة في إنفوسيس من 13.9 في المائة في الربع الأول و 20.5 في المائة في ويبرو. (ملف)

التقليد والتوافق - افعل ما يفعله الآخرون من حولنا - من الميول البشرية الشائعة والقوية للغاية. يعزو العلماء النجاح التطوري لهذه السمات إلى الفوائد التي تعود على الأفراد (ومن ثم الأنواع) ، ليس أقلها أن العالم معقد ، ولا يستطيع كل فرد معرفة كل شيء ، تعلم كل شيء منذ البداية. على وجه الخصوص في المناطق خارج خبرتنا ، من الفعال متابعة ما يفعله الآخرون ، مثل اختيار الموضوع المناسب للدراسة في الكلية ، أو بشكل أكثر بساطة ، المسار إلى محطة سكة حديد في مومباي (وجدت الطريق إلى تشيرشجيت باتباع القطيع ) أو قائمة انتظار السيارات.

لكن هذا يأتي مع عيوبه الخاصة. في الأسواق المالية ، يعتبر سلوك القطيع علامة تحذير: عندما تكون الأسواق جيدة ، لا يستثمر الناس لسبب آخر سوى أن جيرانهم أصبحوا أكثر ثراءً (والعكس صحيح). عند إطلاق صندوق مشترك جديد ، على سبيل المثال ، تدفقت الأموال من 93 في المائة من رموز PIN الهندية. حتى ونحن نحتفل بالتغلغل الأعمق لملكية الأسهم والمشاركة الأوسع في تكوين الثروة ، فمن المنطقي أن نفترض أن جزءًا كبيرًا من رأس المال الجديد هذا ليس على دراية جيدة كما ينبغي: حتى الصحف المالية تصل إلى جزء صغير من رقم التعريف الشخصي في الهند رموز.

هناك سمة بشرية أخرى تؤثر على الأسواق - النجاح يزيد من الرغبة في المخاطرة. إذا نجحت الاستثمارات المالية لشخص ما ، فمن المحتمل جدًا أن يستثمروا أكثر ، ويتجاهلون تدابير السلامة. إن الارتفاع الحالي في Nifty هو الأعلى دون حتى تصحيح بنسبة 10 في المائة منذ عام 1992. ومن المرجح أن يكون هذا التراجع المستمر بحد ذاته قد أدى إلى استثمارات أكبر وأكثر خطورة ، مما أدى إلى زيادة أسعار الأسهم.

لا يؤثر سلوك القطيع وإثارة الرغبة في المخاطرة فقط على المستثمرين الجدد والهواة - بل يؤثران على الجميع. تظهر اتجاهات زبدية مماثلة في أسواق التمويل الخاص ، حيث يُفترض أن يكون المستثمرون أكثر تعقيدًا ، ويكون مصدر الأموال في الغالب مؤسسيًا.

من الناحية النظرية ، فإن حجم الاقتصاد الهندي قادر على استيعاب 52 مليار دولار من تمويل الأسهم الخاصة التي شوهدت على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، ولكن من الناحية العملية ، فإن مثل هذه الزيادة السريعة تخلق عدم كفاءة في التخصيص. في الوقت الذي يندفع فيه المستثمرون إلى توظيف مبالغ أكبر من أي وقت مضى ، يبدو أنهم بدأوا في النفاد من الشركات للاستثمار فيها والتي يمكن أن تنشر رأس المال بشكل منتج. والنتيجة هي أن تقييمات الشركات ترتفع بشكل متنوع في غضون أشهر وحصول الشركات الصغيرة على تدفقات رأسمالية أكثر مما يمكنها نشره ، مما يؤدي غالبًا إلى إهدار خطط الأعمال.

فقط لكي نكون واضحين ، على عكس بعض الأعمال التجارية غير المنتظمة التي تم تمويلها في أول موجة هيجان للتمويل منذ عقدين من الزمن ، فإن معظم هذه فرص عمل حقيقية ، مدفوعة بتغيرات كبيرة. بنية تحتية مادية أفضل (الطرق الريفية ، الكهرباء ، اختراق الهاتف ، الوصول إلى البيانات) ، عدة طبقات من الابتكار (الوصول إلى الحساب المصرفي الشامل ، المدفوعات الرقمية المتزايدة على India Stack) ، مطوري برامج 45 lakh (الأكبر في العالم) ، تنضج الصناعات (لـ على سبيل المثال ، نظرًا لأن ميزانيات الأبحاث لمصنعي الأدوية الهنود قد نمت 10 مرات في السنوات الـ 15 الماضية ، يمكن للنظام البيئي أن يأخذ المزيد من المشاريع الصعبة الآن ، مقابل الإيداعات العامة فقط قبل عقد من الزمان) وتخلق آفاق النمو الاقتصادي القوي على المدى المتوسط ​​أرضًا خصبة للقطاع الخاص. استثمارات حقوق الملكية.

على سبيل المثال ، يراهن المستثمرون ذوو رأس المال الصبور (مع العلم أن الشركات لن تكسب المال لعدة سنوات) الآن على ويمولون انتقالًا أسرع إلى السيارات الكهربائية في كل من المركبات ذات العجلتين والسيارات مما كان متوقعًا في وقت سابق. في الخدمات المالية ، يتم تجربة طرق مبتكرة للإقراض والتأمين وإدارة الثروات ، والتي من المرجح أن توسع السوق بشكل مفيد فقط. تم تمويل جيش من شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) على أمل إحداث ثورة في تطوير البرامج وتوزيعها. هناك أيضًا شركات توزيع وخدمات لوجستية حديثة العهد ، وشركات تكنولوجيا التعليم ، وموردي سلع استهلاكية ذات علامات تجارية ، بالإضافة إلى شركات التجارة الإلكترونية العادية والألعاب وتوصيل الطعام.

في وقت سابق من هذا العام ، قمنا في Credit Suisse بإدراج 100 شركة يونيكورن في الهند - شركات غير مدرجة تبلغ قيمتها أكثر من مليار دولار. لم نتوقع العثور على هذا العدد الكبير ، وتشير التعليقات بعد نشر تقريرنا إلى أننا فقدنا المزيد. استبعدنا الشركات الخاصة التي تنتمي إلى بيوت تجارية راسخة ، حيث قمنا برسم خريطة التحول السريع لمشهد الشركات في الهند. بدأ ثلثا هذه الشركات بعد عام 2005 ، وهي حلقة غير عادية من الشركات الجديدة التي تتوسع في عملية كانت تقليديا بطيئة. لم تفتقر الهند أبدًا إلى رواد الأعمال (حتى في الثمانينيات ، تشكلت شركات جديدة بوتيرة سريعة) ، لكنها تفتقر إلى رأس المال المجازف نظرًا لانخفاض نصيب الفرد من الثروة.

النمو في الأسهم الخاصة غير ذلك. نظرًا لأن المدخرين مثل صناديق التقاعد والتأمين في العالم المتقدم استجابوا لأسعار الفائدة المنخفضة القياسية من خلال تخصيص المزيد للأسهم الخاصة كفئة أصول ، فقد نمت أسواق التمويل الخاص بسرعة في السنوات الخمس عشرة الماضية على مستوى العالم. في الهند ، تجاوز تمويل الأسهم الخاصة عمليات جمع الأموال من السوق العامة كل عام في العقد الماضي ؛ حتى هذا العام ، وهو عام قياسي بالنسبة للعروض العامة الأولية (IPO) ، فإن تمويل الأسهم الخاصة يزيد بثلاث مرات عن الأموال التي تم جمعها في الاكتتابات الأولية حتى الآن ، حيث وصل إلى 40 مليار دولار. بينما في وقت سابق ، لم يكن بمقدور سوى عدد قليل من مجموعات الأعمال حشد كميات كبيرة من رأس المال المخاطر لإنشاء أعمال تجارية جديدة وتعطيل الشركات القديمة ، يمكن لرجال الأعمال الآن وضع أيديهم على مئات الملايين من الدولارات إذا كانت الفكرة منطقية.

ومع ذلك ، نعتقد أنه يمكن أن يكون هناك الكثير من الأشياء الجيدة على المدى القصير - سبب وجود دورات الأعمال والسوق. هذا ليس من غير المألوف في التاريخ. على سبيل المثال ، عندما كانت الأمريكتان أسواقًا ناشئة في أوائل القرن التاسع عشر ، وكانت المدخرات من الدول الأوروبية تتدفق ، كانت هناك دورات متكررة من الازدهار والكساد. في الواقع ، قام أحد المغامرين في عشرينيات القرن التاسع عشر بجمع أموال لبلد لم يكن موجودًا. قد يكون من الصعب هندسة مثل هذا الاحتيال المباشر اليوم ، ولكن عندما يندفع المستثمرون لنشر الأموال ، تزداد مخاطر الاحتيال - تتفاقم الإفصاحات غير الكافية وضعف العناية الواجبة من خلال الحوافز لتحريف البيانات المالية. من المرجح أن يؤدي اكتشاف أي عمليات احتيال من هذا القبيل إلى تجميد تمويل الصناعة لبضعة أرباع.

في الوقت الحالي ، يعد هذا التدفق للأموال بمثابة معزز مرحب به للاقتصاد حيث يتعافى من ندوب عمليات الإغلاق التي يسببها الوباء. نظرًا لتوسيع نطاق هذه الشركات ، فإنها ستنفق على توظيف الأشخاص (مثل مطوري البرامج والمدرسين وموظفي التوصيل) ، وإنشاء البنية التحتية (مراكز البيانات وكذلك المستودعات المادية) ، والخصومات أو الإعلانات - وكل ذلك تقريبًا يضيف إلى الاقتصاد. في حين أن التقييمات يمكن أن تكون متقلبة على المدى القريب ، فإننا نعتقد أننا في المراحل الأولى من إعادة تشكيل مشهد الشركات في الهند.

ظهر هذا العمود لأول مرة في النسخة المطبوعة في 14 أكتوبر 2021 تحت عنوان 'الكثير من الأشياء الجيدة'.
الكاتب هو الرئيس المشارك لاستراتيجية APAC والاستراتيجي الهندي في Credit Suisse